我愿意指出，今天特斯拉股票被高估了。

该股周五在纳斯达克交易中报收于.57美元。自12月31日以来，该指数累计上涨了53.2％，仅比前三个交易日上涨了14.8％。

该公司于周二发布了其年第四季度和年底的业绩，并且听到首席执行官埃隆·马斯克（ElonMusk）和特斯拉（Tesla）的拥护者们的叫喊声。

该公司称该季度的营业收入为3.59亿美元，净收入为1.05亿美元，被归类为“盈利能力”，增加了9.3亿美元的现金和现金等价物，以及“对我们产品的强劲需求”。

在表达了长期的疑虑之后，华尔街的不少证券分析师都对特斯拉不屑一顾。例如，Wedbush的丹·艾夫斯（DanIves）预测周五特斯拉的价格为“长期牛市情景”，预测每股价格为1,美元，并将自己的目标价格定为美元，尽管他维持“中性”评级-如果他真的以为股价比周五的开盘价又上涨了12％，为什么不建议客户“买入”呢？一只公牛认为特斯拉在五年内的价格为6,美元。

特斯拉股票大跌的可能性仍然存在，有人也开始行动，卖空者已经买入了空头。彭博商业周刊（BloombergBusinessWeek）在1月27日发行时为其封面人物和女孩加盖标题：“再见，讨厌的人：卖空者鄙视埃隆·马斯克，但特斯拉的股价却在上涨-使怀疑论者付出了数十亿美元的代价。”

想知道推动特斯拉股价上涨的因素当然是必要的。按当前价格计算，特斯拉的市值（股价乘以发行在外的股票）超过1,亿美元，比通用汽车和福特的总市值高出近40％。但是通用卖的汽车比特斯拉多得多。年美国的销量为通用汽车万辆，福特万辆和特斯拉,辆。在全球销量中，特斯拉几乎没有排名。这根本不是一个量级的较量，但是特斯拉却在市值和股价上遥遥领先那两个老牌对手。

特斯拉财务数据依然糟糕

那“盈利能力”呢？投资者可能希望仔细研究特斯拉的披露。例如，在第四季度，特斯拉报告的净收入为1.05亿美元，收入为64亿美元。但该公司还将其1.33亿美元的收入归因于监管信用的销售。这些是政府发行的信用，可以在公开市场上出售给否则无法达到排放标准或里程标准的汽车制造商。没有这些销售，特斯拉将在第四季度出现亏损。的确，在过去四个季度（特斯拉报告的年度亏损为8.62亿美元）期间，亏损额将超过14亿美元。

换句话说，特斯拉可以说仍然没有从销售汽车中获利。正如其自己的数据所示，该公司在-年没有连续四个季度录得利润。

推动股价上涨的原因

特斯拉有很好的故事

那么，是什么推动其股价上涨？很难将特斯拉看作是典型的“普通上市公司”。这家公司之所以吸引投资者，是因为那些投资者购买了与实际盈亏结果甚至合理预测相距甚远的因素。实际上，彭博社的利亚姆·丹宁（LiamDenning）本周观察到，股价“与任何合理的基础数学都相去甚远”。

许多华尔街分析师仍对特斯拉的故事持怀疑态度，特斯拉的故事似乎让马斯克无休止地发狂。巴克莱（Barclays）和伯恩斯坦（Bernstein）的分析师称，即使特斯拉的收益报告超过了市场预期，其股价仍以当前价格超负荷运转。在该公司当日收益发布后的周四电话会议中，马斯克驳回了华尔街的负面判断。

他说：“我确实认为，许多散户投资者实际上比许多大型机构投资者拥有更深刻，更准确的见解，当然也比许多分析师都具有更好的见解。”“似乎人们真的在看……一些聪明的小型散户投资者对特斯拉的未来有何预测……您可能会从其中的某些预测中获得最高的准确性和非凡的洞察力。”

讲故事的故事通常涉及公司进入一个新颖但理论上有利可图的市场（例如电动汽车），专有技术（例如EV电池）或有远见的领导者（见埃隆·马斯克（ElonMusk））。有时候，故事会使所有人都在争夺股票，所以您最好在获利的时候离场。

关于特斯拉的故事来自马斯克。他谈到了一个由运行特斯拉硬件和软件的自动驾驶汽车组成的世界。在几乎每一个季度中，他都能提出新的特斯拉模型的前景-运动型，皮卡车，重型卡车-或公司全球制造能力或技术的进步。

马斯克无法兑现的承诺

然而，人们会认为，由于马斯克有过高的承诺和不足的销售数据，投资者已经对马斯克的预测有所保留。该公司在最新的收益发布中预计，“到年，其车辆交付量将轻松超过,辆”。但是，正如JemimaKelly在《金融时报》中观察到的那样，马斯克于年5月承诺在年生产,辆特斯拉，而在年2月，承诺在今年年底之前生产,特斯拉。（他在几个小时内取消了对后者的预测，将其更改为40万，并表示要在年底之前以年率计算50万的产量。）

故事股和动量股的弊端在于，故事可以被一根恰到好处的针刺破，动量可能会转移到另一个宠儿，或者投资者可能突然意识到价格甚至超出了最疯狂的预期。

碰巧的是，股票市场的骨灰场，到处都是这类股票。例如，Uber于去年三月上市，当时它的市值预计将高达亿美元。（我甚至对先前的私募市场估值为亿美元表示怀疑。）截至周四收盘，它的价值为亿美元，即使这也很可能反映出乐观的残余。

通常很难预测可能会导致膨胀的故事股票被刺穿的原因。-2年的互联网泡沫破灭使一大堆狂热的家伙倒下了。例如，苹果从年底的拆股调整后的50美分飙升至2年3月的5美元，涨了十倍，然后在网络泡沫破灭时暴跌80％至1美元左右。

年1月下旬，苹果公司宣布自己的iPhone销量令人失望，在一天之内，苹果公司进行了自我重组并恢复了发展，但其股价却损失了约12％，即约亿美元。Facebook在年7月26日失去了近23％的市值（约亿美元），当时该公司报告令人失望的季度业绩，并预测其传奇的未来可能不会像预期的那样辉煌。

特斯拉能否继续无限期增长？当然。根据实际的销售和收入，今天的价格似乎不合理，但未来可能会更加疯狂。让我们看看这只大牛什么时候能持续到什么时候？它是否会像其他大涨过的股票一样暴跌？