在过去五年中，特斯拉$特斯拉(TSLA.US)$可能是全球最受欢迎的投资。在此期间，该股票的价值上涨了近%，现在的市盈率为。

特斯拉需要在竞争激烈的周期性行业中实现大幅增长，以证明其当前估值的合理性。我们持有长期股东的观点，认为风险仍然大于回报。

周期性高峰

COVID-19衰退不是典型的衰退。利率跌至谷底，使得购买新车非常实惠。银行愿意放贷，消费者的现金比以往任何时候都多。同时特斯拉的利润率有所增加，但这是一个全行业的现象。按收入计算，丰田汽车公司$丰田汽车(TM.US)$是世界上最大的汽车制造商。该公司年的利润率创下新高。

虽然这都是好消息，但众所周知，汽车行业是资本密集型和周期性的。通货膨胀增加了制造车辆的成本。随着利率上升，特斯拉可能无法将这些成本转嫁给消费者。几乎每家汽车制造商都在年的全球金融危机中遭受了损失，有些甚至破产了。如果我们看到另一场严重衰退，特斯拉也无法从其净收入和利润率下降中幸存下来。

特斯拉的未来增长

首先，让我们看一下TSLA的盈利预测：

来源：NASDAQ

从年到年，TSLA的每股收益预计将以每年30%的速度增长。是的，TSLA每年增长50%的日子已经过去了。但是，30%没什么好抱怨的。问题是，随着公司的成熟，增长通常会继续放缓。

竞争与市场份额

特斯拉正在走向全球并越来越接近其客户群，在中国上海和德国柏林开设了新工厂。你会认为此举应该会扩大特斯拉在全球电动汽车销量中的份额。但从年到年，特斯拉的全球市场份额实际上从17%缩水至略低于14%。

尽管最近表现如此，但我们估计特斯拉仍保持其目前的市场份额。TSLA的全球扩张最终应该会在这方面有所帮助。该公司还可以出售更多入门级电动汽车以保持其份额。

与三年前相比，现在电动汽车制造商的竞争更加激烈。全球每家汽车制造商都知道世界正在向电动汽车过渡。在中国，比亚迪股份有限公司$比亚迪股份(.HK)$对特斯拉提出了挑战。在全球范围内，特斯拉还与梅赛德斯-奔驰$戴姆勒奔驰(ADR)(DMLRY.US)$、福特$福特汽车(F.US)$和丰田$丰田汽车(TM.US)$等许多强大且根深蒂固的品牌展开竞争。是的，他们可能还没有与特斯拉匹敌的技术，但我们无法确定未来会怎样。

来源：Statista

特斯拉首先还是一家汽车公司。简而言之，特斯拉的收入来自两个来源，汽车（EV）和能源生产和存储（Energy）。业务的能源部分仅占收入的5%。不管人们怎么说，TSLA95%的收入仍然来自汽车销售和相关产品。

以下是特斯拉年收入的明细：

来源：TSLAAnnualReport

从年到年，特斯拉能源业务的销售和租赁收入每年增长21%，从15.6亿美元增长到27.9亿美元。汽车及相关产品的剩余收入每年增长37%。能源业务接近盈利，但仍在亏损。其收入成本为29.2亿美元。

电动汽车的未来

未来十年，全球电动汽车销量应每年增长约20%。全球销售的电动汽车数量预计将以每年17.5%的速度增长。根据预测，随着竞争的加剧、利率的正常化以及二手电动汽车的上线，电动汽车的单价每年仅增长2%。

BUYORSELL

沃伦·巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆曾说过：“短期来看，市场是一台投票机，但从长远来看，它是一台称重机。"事实证明，TSLA的股价“在短期内”尤其难以预测。但在几十年的时间里，市场将权衡特斯拉的潜在增长及其业务实力。我们知道电动汽车行业会增长，但我们不知道特斯拉的市场份额，也不知道它的利润率会是多少。埃隆马斯克做出了许多承诺，但只有未来才能知道它们是否会实现。